引荐逻辑：1、中汽协猜测2021年国内乘用车销量将同比增加7.5%，公司作为国内智能座舱范畴布局最为全面的领航者，适配长城、长安、吉祥等国产大客户，轿车电子事务有望放量增加。2、立异产品HUD近年来开展敏捷，估计2020-2023年复合增加率可达54.7%。公司凭仗高性价比占有优势，将继续提高商场占有率。3、公司自研“煜眼”摄像头技能，完结精准物像测距和辨认定位，助力主动泊车。一起公司携手华为寻求硬件生态与车联生态的软解耦，AAOP渠道交融华为HiCar，逐渐提高公司竞争力。

  公司为智能座舱范畴最为全面的布局者，假势国产车兴起快速生长。2018-2020年期间我国乘用车销量接连3年同比下滑，当今年在经济顺周期的影响下，乘用车销量有望增加7.5%。此外，国产大客户如长城轿车等加快兴起，2020年职业增速-5.9%，而长城逆势增加4.8%，一起公司产品适配哈弗H6和哈弗大狗等爆款车型，随之充沛获益。公司深耕座舱电子，是国内涵该范畴内布局最全者。2020上半年公司车机市占率达5.07%，无线充电产品经过北京现代、长安、春风、福特、PSA等部分车型完结全球供给，市占率位列全国榜首。

  HUD未来商场开展的潜力宽广，先发优势构成正向反应。2020年国内HUD的浸透率约为4.0%，跟着本钱的下降HUD的搭载率将继续提高。2016-2020年国内HUD商场规划CAGR达49.3%，远高于全球商场的24.5%，估计2020-2023年复合增加率可达54.7%。公司在光学范畴具有技能沉淀，凭仗先发优势和超高的性价比敏捷占有商场，而量产带来的规划效应进一步摊薄本钱，构成了正向的反应。现在公司的W-HUD产品已在春风日产启辰星及长城的热销车型哈弗H6，哈弗大狗、H2初恋上完结量产落地。

  “煜眼”摄像头助力APA，AAOP携手华为完结域交融。公司自研了“煜眼”摄像头，该技能能够在必定程度上完结更准确的物像测距和辨认定位，完善现有的AVM和APA功用，未来量产可期。而公司的AAOP渠道完结了硬件生态与车联生态的软硬解耦，助力开发者下降开发时长和本钱，一起适配了华为的Hicar，构成独有优势，未来还将与华为继续协作提高产品竞争力。

  盈余猜测与出资主张。估计公司2020-2022年EPS分别为0.38元、0.59元、0.85元，未来三年归母净利润将坚持76%的复合增加率。咱们给予公司2021年60倍估值，对应目标价35.4元，初次掩盖给予“买入”评级。

  危险提示：下流轿车职业销量没有抵达预期，导致现有产品需求疲软危险；新产品开发受阻，推行没有抵达预期危险等。