随着三季报披露陆续完毕，10月伊始就有超559家业绩稳定增长的上市公司获得机构调查与研究。其中，行业龙头品种倍受关注。比如，迈瑞医疗、中科创达等2家公司期间均受到500家以上机构扎堆调研，其他诸如歌尔股份、爱美客、海康威视、兆易创新、汇川技术等5家公司期间累计接待参与调研的机构家数也均在300家以上。

  今天，小生要介绍的一家上市公司是中科创达。2021年前三季度，该公司经营业绩继续维持较快增长，以至于成为机构扎堆调研的最受欢迎的标的之一。在众望所归之下，想必此公司有着独特之处。

  创业初期，公司以Linux操作系统和相关应用开发为主体业务。当时借着安卓系统在手机市场占有率快速扩张的东风，公司经营规模获得迅速发展。

  自上市以来，公司通过多次外延收购强化IVI、视觉及AI算法能力，逐步完善并强化智能座舱布局。

  2012-2020年，公司营业收入由2.52亿元提升至2020年的26.28亿元，复合年均增长率达到34%。

  目前，公司主要营业业务包括智能软件、智能网联汽车及物联网三大业务。具体来看：

  公司智能软件业务主要面向包括智能手机、平板电脑、可穿戴设备（智能手表、腕投等）等领域提高软硬件整体解决方案。

  公司智能网联汽车业务主要涉及汽车娱乐系统、智能仪表盘、集成驾驶舱、ADAS和音频产品。

  公司物联网业务主要以TurboX为核心形成智能大脑和云两大平台，大范围的应用于机器人、智能相机、AR/VR 眼镜、可穿戴设备、智能音箱、智能零售、智慧工业等诸多领域。其中，TurboX智能大脑平台对应侧端，产品是包括了核心计算模块SoM、操作系统、算法以及SDK的一体化解决方案。TurboX Cloud智能物联网云平台对应云端，主要由四个部分构成，分别是：设备管理平台、FOTA平台、应用赋能平台和数据分析平台。

  从产品来看，公司三大业务以技术服务和软件开发为主，二者约占营收的70%左右。具体为公司三大业务主要通过“IP+服务+解决方案”三位一体地为客户提供商业经济价值，以实现双方深度的合作。

  现阶段，在数字化产业升级浪潮和全球科学技术变革的时代背景下，智能操作系统正迎来广阔的市场空间前景。

  首先，5G技术带来全新赛道，尤其在手机方面，随着5G通讯技术的不断推广，5G智能手机不断从高端机型向中低端机型渗透，为智能手机行业带来了新的增长机会。

  过去十年间，全球智能手机出货量由2012年的7.25 亿台迅速增长到2016年14.71亿台，实现了出货量翻番，之后几年整体出货量略有下滑，但市场整体较为稳定。

  由于5G带来的换机潮，2020年全球5G手机出货量2.55亿部，渗透率19.92%。其中，国内市场5G手机累计出货量1.63亿部，渗透率达到37.02%。2021年5G手机出货量保持更快增长，仅是国内上半年达到1.28亿部，同比增长100.9%。

  根据市场调查与研究公司Canalys预测，2023年全球5G手机出货量将达到7.74亿部，占整个智能手机市场占有率的51.4%。其中，中国作为全球5G网络建设的重点区域，将是全球最大的5G智能手机市场，出货量预计占全球市场的34%。

  其次，当前汽车行业正在从传统的出行工具逐步演化成为融合娱乐、办公、生活等多种属性为一身的新一代智能终端，软件定义汽车逐步成为行业共识，智能座舱和无人驾驶域产生海量软件开发需求。

  从近几年看，2016年软件驱动占比从2010年的7%增长到10%，预计2030年软件驱动的占比将达到30%。麦肯锡预测，全世界汽车软件与硬件产品内容结构正发生着重大变化，其中全世界汽车软件市场规模将从2020年的350亿美元增长到840亿美元，未来将有巨大的空间。

  最后，数字化转型进程加速，在区块链、边缘计算、人工智能等新技术的推动下，各行各业对物联网的需求增加，亦将为物联网带来难得的发展机遇和广阔的发展空间。

  根据GSMA发布的《2020年移动经济》报告数据显示，2019年全球物联网总连接数达到120亿，预计到2025年，全球物联网总连接数规模将达到246亿，年复合增长率高达13%。其中，2019年全球物联网的收入为2.4万亿元，预计到2025年将增长到7.7万亿元，年复合增长率高达21.4%。

  仅从中国市场看，2023年我国物联网连接总量将接近150亿，到2025年物联网行业市场规模有望达到2.76万亿。

  此背景下，公司作为智能操作系统平台产品的全球领军者，有望凭借三大业务的优势推动经营业绩快速增长。

  在智能软件领域，企业具有基于芯片底层的全栈操作系统技术能力，即“芯片+全栈”的优势。该优势使得公司的操作系统技术具有稀缺性，产品一直处在领头羊。另外，由于计算机显示终端对于已经选定的硬件平台转换成本比较高，因而对初始选择的企业有着非常强的粘性。

  目前，企业主要为全球各大知名手机生产厂商提供全栈操作系统技术产品，例如全球TOP5的智能手机生产厂商有4家均是公司的主要客户。

  在智能网联汽车领域，现阶段主流的底层车载OS主要有QNX、Android和Linux系统，而各厂商有时还需基于各底层操作系统针对自身产品和硬件部署定制化的二次开发与优化。此时就可能面临技术能力和工程能力不够的情况，尤其是Android和Linux系统。

  由于公司自成立以来就深耕Android和Linux领域，因此具备丰富的工程经验及底层开发能力。比如，近几年公司推出的智能网联汽车平台产品，始终领跑产业高质量发展。如今公司的智能座舱产品已发展为4.5解决方案。该方案打造了基于SOA架构的融合座舱平台，可通过场景和服务的解耦，实现千车千面、千人千面的个性化体验。

  据了解，当前采用公司智能驾驶舱产品和解决方案的全球企业就有超过100家。在这其中，公司与广汽、上汽、一汽、理想、大众、GM以及丰田等头部车厂有着非常深度和广度的合作。

  在物联网领域，公司依托强大的操作系统技术和本地化服务能力，构建以IoT OS为核心的端、边、云分布式OS的一体化和全场景解决方案。

  目前公司最新发布TurboX EB5边缘智能站，是全球首款支持Linux和Android操作系统及5G连接的边缘智能产品，具有超强的AI算力和视频编解码能力，可以有明显效果地解决网络状况不好传输受限、终端能力不够、全部云端实现成本过高及时延要求严格等问题，有望率先落地智能零售、智慧工厂、智慧城市、智能楼宇解决方案等四大场景。

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