根据最新数据，2024年12月中国新能源汽车销量为130万辆，同比增长37.5%；2024年全年累计销量为1090万辆，同比增长40.7%。

  2023年新能源汽车渗透率仅为31.6%，到了2024年，渗透率就已达到了47.6%，提高了16个百分点。

  一是双碳背景下，环保要求带动其需求强劲增长；二是智能化、轻量化等技术升级迭代，提高了消费者的驾乘体验。

  而智能驾驶，又是智能化环节中最为关键的一环，目前智驾技术正迅速突破，像自动泊车、车机互联、高速NOA等，都是L2+级智驾就可以在一定程度上完成的功能。

  以2023年汽配零部件量产价格计算，智驾域控、座舱域控、激光雷达的单价均较高，分别为6000元、3000元和3000元。

  空气悬架的单价更是高达9000元，比智能驾驶的“大脑”域控制器单价还高。

  简单来说，空气悬架就是一种用空气弹簧代替传统弹簧的悬挂系统，它能够准确的通过路况自动调节车身高低和软硬，让车开起来更稳、更舒服，还能适应不一样的驾驶需求。

  由于空气悬架技术复杂，研发成本高，并且在2010年以前主要搭载于保时捷、路虎等百万级别的豪车上，因此有较高的溢价。

  虽然空气悬架价值量较高，此前主要使用在于高端市场，但伴随量产成本下降，现在慢慢的变多的车企开始普及这项技术。

  这些车企的空气悬架技术，一部分为自主研发，一部分是依赖供应商支持。空气悬架方面，国内中鼎股份、拓普集团、保隆科技都做得比较好。

  截至2024年上半年，中鼎股份在手订单总额达到246亿元。其中，轻量化业务46亿元，热管理业务56亿元，空悬业务更是高达144亿元。

  AMK是全球第一梯队的空气悬架供应商，技术实力十分强悍。它不仅掌握了空悬关键零部件——空气供给单元的供应能力，还具备了大量核心专利，为公司筑起了强大的技术壁垒。

  靠着这种技术优势，中鼎股份已经成功拿下宝马、奔驰、沃尔沃等车企的大量订单。

  预计2023-2026年，国内空气悬架市场规模将从50亿攀升到150亿。中鼎股份作为业内总实力较强的供应商，其在手订单情况，也有望跟随行业的发展实现增长。

  随着近几年空气悬架搭载率的快速提升，公司规模效应逐渐显现，2020-2024上半年，该业务的毛利率从12.1%提升到了20.5%，盈利能力不断增强。

  举个例子，一辆1.5吨的车从静止加速到60公里/小时在大多数情况下要10秒，如果减重25%，加速时间能缩短到8秒左右。

  对于新能源汽车来说，轻量化不仅能提升加速性能，还能有效增加续航里程，让车跑得更远。

  在轻量化业务方面，公司目前主要生产控制臂、摆臂、球头等零部件，单车价值约1500-1800元。截至2024年上半年，公司轻量化业务累计获得订单约为46亿。

  2024年上半年，公司轻量化业务实现盈利收入14亿，同比大增156%，比空悬系统65%的增速还要高，这充分体现了其强劲增长势头。

  2020到2023年，公司营收从115亿增长到172亿，年复合增长率为14%；归母净利润从5亿增长到11亿，年复合增长率更是超过30%。

  这种强劲的增长势头在2024年得以延续，2024年前三季度，公司实现盈利收入145亿，同比增长13%；归母净利润11亿，同比增长20%。

  不过，中鼎股份虽然业绩表现良好，但也存在一些隐忧，其中之一就是商誉问题。

  举个例子：假如你要买一家小店，这家店的桌椅、货物等值10万元。但是，由于这家店品牌价值和客户资源较好，你需要花15万元才能买下它，多支付的这5万元溢价就是商誉。

  中鼎股份的商誉，主要来自于对德国AMK等汽配公司的收购。近年来，公司的商誉规模维持在25亿左右。由于收购的公司质地较好，集中发生减值的风险较低。

  但也不能太掉以轻心，因为中鼎股份每年的商誉规模要大于其自身的净利润。因此，我们对公司后续的商誉变动，仍需保持谨慎态度。

  中鼎股份在空气悬架和汽车轻量化等领域表现亮眼，业绩实现稳步增长。随着新能源汽车渗透率的提升，公司未来业绩有望迈上新台阶。

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