东海证券股份有限公司黄涵虚近期对科博达603786）进行研讨并发布了研讨陈述《公司深度陈述：灯控主业安身全球，域控、Efuse新产品布局下一代EEA》，本陈述对科博达给出买入评级，当时股价为50.14元。

  灯控细分赛道龙头，全球渠道项目继续落地，比例提高趋势清晰。公司与中心客户群很多年协作，跟从车灯的光源迭代趋势，历经电子镇流器、LED主光源操控器、矩阵式LED主48.65光源操控器等多代产品晋级，并向辅佐光源操控器、尾灯操控器、气氛灯操控等产品类型40,389拓宽，建立细分赛道龙头位置。公司灯控事务首要面向群众、宝马、雷诺日产、福特、丰40,239/0田、铃木等全球客户，近年来生命周期长、配套车型很多的全球渠道项目继续落地，有望26.88%继续提高配套比例。跟着车灯智能化晋级，ADB、AFS等自适应功用遍及，Micro LED、4.00

  7.72DLP等高清照明技能进入0-1阶段，信息交互、辅佐驾驭等功用的完结需求更杂乱的操控逻辑和软件算法，公司作为具有深沉技能堆集的专业供货商或将继续获益。

  适应整车EEA晋级趋势，域控、Efuse等新产品拓宽顺畅。整车EEA由分布式向域集中式、中心集中式晋级，国内新势力车企跟从特斯拉脚步，逐渐完结跨域交融，向集中式核算+分布式配电的区域架构过渡，域控、Efuse等产品需求迎来敏捷添加。公司已构成较为完善的事务地图，其间车身、底盘范畴，已为抱负、比亚迪002594）、小鹏等国内干流新能源车企配套车身域控、底盘域控、悬架操控器等产品，出售的收益增加敏捷，今年以来悬架操控器再获群众、小鹏、极星、集度、极氪、吉祥等定点；智驾、座舱范畴，公司建立参股公司科博达智能科技，下半年部分项目开端量产；Efuse产品已打破吉祥、抱负、群众等定点。

  完善日本、欧洲、北美等中心商场产能布局，步入全球化运营阶段。公司坚决商场全球化开展战略，方案要点拓宽丰田、Stellantis、通用、本田等客户全球性事务，并将底盘悬架操控器、底盘域、车身域、Efuse等新产品面向海外。针对海外客户的本地化出产需求，公司加快多区域设厂脚步，2023年建立日本出产基地并投产，服务于丰田、本田、日产、铃木等日系主机厂及欧美新能源客户；欧洲和北美设厂方案在年末完结。

  出资主张：公司灯控主业商场位置安定、在手订单富余，域控、底盘操控器、Efuse等高价值量新产品拓宽顺畅，保持公司盈余猜测，估计2024-2026年完结归母净利润8.44亿元、10.76亿元、13.46亿元，对应EPS为2.09元、2.66元、3.33元，依照2024年9月10日收盘价核算，对应PE为23X、18X、15X，保持“买入”评级。

  危险提示：新产品拓宽没有抵达预期的危险；客户集中度较高的危险；原材料价格、海运费、汇率动摇的危险等。

  数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东方财富300059）证券周旭辉研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达80.02%，其猜测2024年度归属净利润为盈余8.47亿，依据现价换算的猜测PE为23.88。

  该股最近90天内共有21家组织给出评级，买入评级19家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为65.18。