原标题：科博达(603786.SH) 财报点评:一季报归母净利同比增加44%，打造域操控器渠道型企业

  科博达2023Q1归母净利润同比增加44%，能源办理体系营收坚持高增加。公司2022年完成经营收入33.84亿元，同比增加20.6%，完成归母净利润4.50亿元，同比增加15.8%，其间2022Q4完成经营收入9.64亿元，同比增加26.5%，环比增加3%，完成归母净利润0.89亿元，同比-24.1%，环比-45.4%。2023Q1完成经营收入9.13亿元，同比增加24%，环比-5.2%，完成归母净利润1.32亿元，同比增加43.8%，环比增加48.6%。分产品看，2022年照明操控办理体系完成盈余收入17.35亿元，同比增加25.8%，车载电器与电子6.72亿元，同比增加27.9%，电机操控办理体系6.22亿元，同比增加2.9%，能源办理体系1.24亿元，同比增加81.2%。2023Q1能源办理事务继续坚持高增加，完成盈余收入4388万，同比增加121%。

  坚持高研制费用率，保证竞赛力。2022年公司出售、办理、研制、财政费用率分别为2.0%、5.3%、11.1%、-0.9%，同比变化为-0.1pct、-0.5pct、+0.2pct、-1.3pct。公司继续加大对新产品的开发投入，以保证公司在底盘操控、车身域控、智能执行器准确操控和车窗玻璃调控变色等范畴技能水平，一起为下一代大灯操控技能、智能座舱气氛灯技能、座舱无线数据产品技能等范畴开辟和接受新项目提高竞赛力。

  打造域操控器渠道型企业，新定点项目坚持增加，客户结构继续优化。公司新老产品进入快速增加期，已定点比亚迪底盘操控器和底盘域，并在造车新势力客户上初次将域操控器产品从底盘域操控器拓宽至车身域操控器，陈述期内共取得新定点项目91个，其间宝马CCE项目取得未来10年宝马新车型前灯和尾灯操控器，PDLC操控器取得戴姆勒和福特全球项目定点，Smartlight拓宽至一汽大众、奥迪PPE全球渠道。一起，公司2023年与地平线签署战略协作协议，公司将根据地平线征途系列芯片，研制不一样的等级的域操控器及智能驾驭全体解决方案。

  盈余猜测与估值：域操控器渠道型企业，坚持“买入”评级。考虑到终端价格战带来市场需求动摇及降价压力，下调盈余猜测，猜测公司2023-2025年归母净利润6.70/9.17/11.77亿元（原23/24年为7.28/10.32亿元），同比增加48.8%/36.9%/28.3%，每股盈余为1.66/2.27/2.91元，当时股价对应PE为33/24/19倍，坚持“买入”评级。

  危险提示：新能源汽车销量没有抵达预期，职业竞赛加重的危险，原材料上涨的危险，估值的危险，财政危险，技能危险，方针危险等。